融創中國

 這陣子內房下跌了不少，跟恒指相反的走勢，所以今天想記錄自己的內房持股：融創中國

作為中國第四大銷售房企，加上權益土地儲備面積約為1.58億平方米（2020年6月30日)，足夠集團未來幾年增加銷售金額。個人覺得現價係嚴重低估。

而且主席孫宏斌半年來主力去槓桿，公司提高健康程度，因為新冠肺炎既不確定性，而且中央對內房有嚴格的融資條件，所以去槓桿這事做得太對了，當然這個可能只是我覺得，哈哈。

說一下估值，我會ＰＥ的方法做估值，現在已經９月初，如用２０年底的ＥＰＳ太過短期，但用２１年底ＥＰＳ的好像有點遠，因為我通常以９個月為估值，那把２０年底ＥＰＳ＋上２１年底ＥＰＳ然後除２，那就剛好了，估值是藝術嘛。

預期下半年銷售有１５％成長，利潤也相同增長１５％（２０２０年７月銷售同比增長了２６％，所以１５％增長是合理的），２０２０年全年ＥＰＳ為６.４９（上半年２.３９＋下半年４.１），而２０２１年同比增長１５％的話，ＥＰＳ為７.４。

融創十年平均預測巿盈率為６.２２（近三年平均為７倍）

６.４９＋７.４　／　２　ｘ　６.２２ = ４３元人民幣

現價３２.４，有２５％安全邊際，非常值得吸納。

當然也有她的風險，內房如此多公司，是否一定選她呢？我是喜歡主席孫宏斌的能力，而且選擇頭十名內（有保障些），未來會有增長，但又不是頭兩位的內房，因為感覺最大的兩位，恒大及碧桂園已經失去增長力。

加上中國給人圍堵，中國增長力也必減慢，人口收入也減慢，房屋銷情也會同比減慢，所以我已經調低了增長比率，結論是這股被低估了吧，看看半年或一年後的結果如何吧，希望不要打我臉吧。